|
Lelvani
|
 |
« Ответ #185 : 14 Октября , 2008, 14:57:51 » |
|
алексей всемирнов:
Джорджу Соросу и доктору Элдеру посвящается
Интересный факт. Большинство людей, так или иначе имеющих отношение к открытым финансовым рынкам, когда речь заходит о вышеназванных личностях, редко выражают им уважение. Обычно слышишь что-нибудь снисходительно презрительное, часто основанное на популистской пропаганде и слухах. Один «ставленник мировой закулисы» и «рыночный манипулятор», зарабатывающий свои капиталы сугубо на инсайде, другой вообще «ничего на бирже не заработал, только книжки продает и лекции читает». Еще обычно припоминают им их еврейское происхождение. В общем, встреться с ними вживую – руки бы не подал. Причем, считая себя хорошими знатоками предмета, они с легкостью готовы следовать этим штампам. А ведь копни, и окажется, что реально читали этих авторов в лучшем случае треть, а еще две трети от тех, кто читал – ни черта не поняли в прочитанном. А ведь гуляющий по миру кризис - явное подтверждение их стопятьдесятпроцентной правоты. «Почему все упало? Было ведь все так хорошо! Бизнес фундаментально силен, прибыли, рост экономики. На фондовом рыке игроков полпроцента населения – это не скажется на реальной экономике. Почему кризис?» Люди, прочтите хотя бы раз «Алхимию финансов» и «Как играть и выигрывать на бирже»! Там все написано. Прочтите хотя бы для того, чтобы не задавать глупых вопросов!
А я бы пожал руку этим Великим людям!
О ценах вообще (опять перечитывая Сороса и Элдера)
Рассмотрим простой пример. Есть покупатель, которому нужно купить 500 единиц товара, и есть продавец, которому нужно 500 единиц продать. Они выставили по 100 единиц в рынок: покупатель по цене 99, продавец по цене 100. Как будет вести себя рынок? Исходя из представлений классической экономики, которой учат во всех вузах и пр. МВА, рынок будет стабилен, так как спрос и предложение совпадают. Однако, действительность далеко не такая. И в этом основная ошибка большинства. Наделим наших участников рынка эмоциями и собственным представлением о рынке. Пусть наши участники по каким-то причинам думают, что рынок будет расти. Каковы их действия? Естественно с учетом этого факта покупатель тут же купит 100 единиц по цене 100. Что сделает продавец? Он, также исходя из предположений о росте цен и видя, что его цена в 100 удовлетворяет покупателя, следующую заявку поставит по 101. Рынок временно стал 99 на 101. Подождав немного, теперь покупатель повысит свою заявку на покупку 100 единиц уже по 100. Рынок стал 100 на 101. Видя это продавец не станет снижать свою цену и будет стоять на своем. Напоминаю, участники рынка исходят из предположения о росте цен и у них есть эмоции, заставляющие покупателя торопиться, а продавца жадничать. Через какое-то время покупатель вынужден будет купить следующие 100 единиц по 101, и рынок станет уже 100 на 102, так как совершенно логично, что следующую партию в 100 единиц продавец опять поставит еще выше. Через какое-то время покупатель будет снова пытаться купить уже по 101, и если эмоции участников и их мнения о рынке останутся такими же, рынок станет уже 101 на 102. Через какое-то время покупатель купит свои 500, а продавец продаст также 500 и оба покинут рынок до следующего раза, оставив цены рынка на уровне 103 на 104. Вот так при абсолютном балансе спроса и предложения рынок, тем не менее, вырос в цене. А причиной был не дисбаланс спроса и предложения, а наличие у участников рынка эмоций и некоторый сдвиг в представлении о будущем цен рынка. Причем впоследствии участники рынка и сами наблюдали подтверждение их предположений насчет роста цен, что только добавляло продавцу оптимизма, а покупателю опасений.
И почему до сих пор такая простая истина не доходит, ладно бы, до простой невовлеченной в процесс публики, дак и до голов большинства участников рынка, в том числе тех, кому по должности необходимо это понимать изнутри? Видать, не те книжки читаем, не тех специалистов слушаем.
О недвижимости
Много идет рассуждений о ценах на недвижимость, и всех все больше волнует, что с ними будет, особенно в свете последних событий. Меня тоже все больше интересует эта ситуация явного дисбаланса, когда кругом все рушится, а цены на российские квадратные метры стоят как вкопанные, даже несмотря на то, что за границами подобные цены тоже втапливают все ниже и ниже. На лицо явная арбитражная ситуация. Объясняя этот феномен многие склонны исходить из какой-то особенности именно российского рынка недвижимости, якобы спрос ненасыщен, предложение сильно ограничено, плюс в кризисной ситуации обрушения на всех рынках люде еще больше ринутся покупать квадратные метры, являющиеся островом стабильности. Возможно, они правы. У меня же иные соображения на этот счет.
В-первых, дисбаланс – это ненормально. Правда, он затянулся слегка. Однако стоит вспомнить, что например, и наш фондовый рынок в мае месяце воодушевленно рос, несмотря на обрушение других фондовых рынков вокруг. Несколько месяцев мы наблюдали подбную арбитражную ситуацию, которая схлопнулась впоследствии известно как.
Во-вторых, ненасыщенность спроса и ограниченность предложения я не считаю хорошим аргументом. Этот аргумент имел бы значение, если бы тренды цен образовывались так, как это описано в учебниках по классической экономике. Я же уверен, что вещи описанные Элдером и Соросом имеют всегда определяющее значение. Цены формируются не спросом и предложением, а тем, на чьей стороне эмоции участников рынка. И не стоит преуменьшать этот фактор, говоря о том, что дескать рынок недвижимости это вам не фондовый рынок. Наоборот, именно из-за того, что рынок недвижимости значительно более инерционен, такие соросовские рефлексивные процессы будут иметь более длительное и возможно более разрушительное действие. Ведь и например рынок нефти или золота тоже ограничен со стороны предложения, однако и в таких ограничениях он умудряется вырасти, а потом упасть в разы. Еще раз: любая цена на рынке, будь то на квартиры, нефть, золото или акции Газпрома – это моментальное соглашение о стоимости между покупателем и продавцом, основанное на их личном представлении о будущем этой цены и их возможности или невозможности вести дальнейшую торговлю по этой сделке (опять перечитываем Элдера!). Не больше и не меньше!
Единственное что настораживает и как-то мешается сейчас – постоянные разговоры о перегретости рынка, прогнозы падения цен и пр. льющееся из уст множества аналитиков и прочих прорицателей (в том числе и меня). А опыт всех кризисов подсказывает, что они не приходят на подготовленную почву, они всегда являются неожиданностью для большинства. Как рынок выкрутится в этой ситуации, когда падать просто необходимо, но все этого ждут – мне пока не понятно. Наверно это случится с сильным лагом, когда все перестанут трещать о предстоящем падении рынка. Но тогда падать будет сильно и разрушительно, наказывая даже тех, кто выжидал этого, чтобы купить подешевле (мои субъективные целевые ощущения – процентов до 30 от текущих цен, именно «до», а не «на»).
О нефти
Чем ниже падают цены на нефть, тем больше идут разговоры о «критической цене» для нашей страны. Часто самоуспокаивая называют то 80, то где-то 40. Мое мнение по этому поводу – без разницы! Пусть даже это будет 20 – нам не спастись! И вот почему.
Во-первых, цена на нефть упала не на какие-то пару дней или пару месяцев, она упала не просто так из-за каких-то временных событий, пройди которые и все вернется на прежние уровни. Тренд по нефтяным ценам сменился, следовательно, она будет продолжать падать всерьез и надолго (мои личные субъективные целевые ощущения 30-50 долларов в течение следующих 5-8 лет). С другой стороны и себестоимость добычи нефти ведь будет расти, и за лет пять вырастет с, например, 40 до примерно 80 запросто. Вот вам и пересечение двух встречных трендов. А в какой точке в пространстве «цена-время» произойдет это пересечение почти неважно уже.
Во-вторых, и об этом я и не только уже писал не раз, пока нефтяные и пр. цены росли бизнес регулярно накапливал всевозможные неэффективности, то там то тут. Эти неэффективности обычно не разрешались, а тупо «замазывались» деньгами, валившимися на бизнес во все увеличивающихся размерах. Например, как было раньше: бизнес-план мог предусматривать себестоимость в 40, а выручку в 50, по факту хотя себестоимость и оказывалась 50, но из-за роста цен выручка оказывалась 70. В итоге прибыль даже вырастала в сравнении с бизнес-планом, и никто особо не парился по поводу выросшей себестоимости. Теперь же будет иначе – придется бороться с неэффективностями, а это ой как непросто, особенно учитывая тот факт, что часто это не совпадает с чьими то реальными интересами.
В-третьих, как ни крути, а цены на нефть ведь определяют абсолютный размер поступлений в общий карман россиян, и богатых и бедных. Это общий пирог, который ранее как-то пилился между всеми группами, справедливо или нет – неважно. Теперь этот пирог усохнет вдвое! Даже из этих соображений глупо считать, что на нас это слабо или даже никак не скажется! А теперь давайте представим, как будут вести себя группы, ранее кушавшие этот общий пирог? Ведь кому-то придется подвинутся. Кто это будет? Чиновники и присосавшиеся к бюджету блатные, собственники и топ-менеджеры компаний, работники компаний, пенсионеры и социальнонезащищенные. Боюсь, что все будет так, как это было всегда: богатые и властьпридержащие не отдадут свой кусок, даже обрекая остальных на голодное существование. Сначала урежут кусок последним в вышеприведенном списке, потом тем, кто посередине, затем, когда и оставшегося будет не хватать - будут скидывать со стола друг друга. Все это ну никак не будет способствовать нормализации и без того сложной обстановки в стране. Круг опять замкнется (опять читаем Сороса!).
И в-четвертых, рынок имеет свойство стремиться в область, где происходит заметное банкротство нескольких его игроков, вымывая этих неэффективных участников. Такие выносы на стоп-лоссы на фондовом рынке мы наблюдаем регулярно. Подобные вещи часто происходят в результате кризисных явлений и в реальном секторе экономики. Если следовать этой логике, то цены на нефть будут стремиться в ту область, в которой произойдет банкротство значительного числа участников этого рынка. Кто самый неэффективный участник этого рынка, думаю, долго искать не придется – мы его итак знаем. «По ком звонит колокол» угадать нетрудно.
|
ThomasBip 21:37
→ Штабелерами 0 /О сайте, форуме
